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Die europäischen werte angezeigt bewertungen über ihre historischen durchschnitt langfristig.

Die europäischen aktienmärkte zeigen eine dramatische anstieg zu beginn dieses jahres, wie der CAC 40, sprang über 18 %. Seit dem tiefpunkt gespeichert. oktober 2014, wenn die anleger befürchteten, einen rückfall der eurozone in die rezession, die zunahme 30% erreicht. Die frage, ob es noch ein aufwärtspotenzial ist nun in aller munde investoren.

Es gibt traditionell drei wichtigsten determinanten der entwicklung der märkte. Das erste ist natürlich der konjunkturzyklus (z. b. wachstums-und inflationsraten influençent perspektiven anstieg der unternehmensgewinne.

Der zweite entscheidende sind die finanzierungsbedingungen für alle wirtschaftssubjekte. Sie sind komplexer, denn von mehreren faktoren abhängig. Diese bedingungen für die finanzierung hängt zunächst von der geldpolitik der zentralbanken, diese lockerung oder verschärfung der finanzierungsbedingungen über die zinsen und die größe ihrer bilanz. Sie variieren auch in abhängigkeit vom verhalten der investoren, die ändern ihre asset allokation nach schätzungen auf der grundlage der renditen von anlageklassen, ihre anforderungen und ihre risikobereitschaft.

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Endlich kommt der aspekt der verwertung der klasse von vermögenswerten, die angegangen werden können in absoluten (die aktien können survalorisées im vergleich zu ihrer geschichte oder einen bereich im vergleich zu einem anderen) und relative (der preis der aktien im vergleich zu dem einer anderen klasse aktiv).

Diese bewertungsraster a priori einfach genug ist, um so eine regel perfekt. Es reicht, um sich ein blick auf die bewertungen : zwischen 1950 und 2015 die verwertung (gemessen mit dem verhältnis von kurs auf gewinn pro aktie) des us-markt entwickelte sich zwischen 7 (während der stagflation der siebziger jahre) und 30 (während der bulle aus dem technologie-sektor, die investoren vorstellen, ein wachstum der gewinne der unternehmen exponentiell). Daher ist es schwer, sich zu einer religion.

Nehmen wir ein weiteres beispiel ist die geldpolitik. Zwischen der erwartung eine massive liquidität seitens der Bank of Japan und den beginn seiner einführung, die japanische Börse stieg um 80%, bevor sie mit der korrektur von mehr als 20% in wenigen wochen kann sich entwickeln, ohne tendenz, die länger als ein jahr. Die geldpolitik hat auswirkungen auf den wert der vermögenswerte, die japaner, die am anfang der umsetzung.

Verwertung über dem durchschnitt

Wenden wir nun diese drei faktoren zu den europäischen märkten. Heute sind die aussichten für eine verbesserung der aktivität und des anstiegs der inflation in der euro-zone sind teilweise integriert ; die finanzierungsbedingungen haben sich deutlich entspannt, das bild der zinssatz 10 jahre deutsch belaufen sich auf 0,50%. Schließlich ist der europäische markt zeigt eine verwertung über seinem historischen mittelwert von langfristig. Mit anderen worten, die voraussetzungen für eine konsolidierung der aktienmärkte scheinen erfüllt zu kurzfristig.

neue positive überraschungen auf der seite für das wirtschaftliche wachstum und die gewinne der unternehmen, die benötigt werden, um die versorgung der anstieg in den kommenden quartalen. Wenn dieses szenario sehr wahrscheinlich ist, so bleibt es, überwachen der letzte faktor, der die finanziellen bedingungen. In der hoffnung, dass die zentralbanken und insbesondere der träger der geldpolitik der us kommen nicht stören « spielregeln», die härten zu wesentlichen.

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